尊敬的阳光理财活期宝产品投资者：

阳光理财“活期宝”（以下简称“活期宝”）于2009年7月7日正式成立，产品的投资理念为安全性和流动性优先、追求适度收益。截至2013年12月31日，活期宝产品A客户收益为4.00％，活期宝产品B客户收益为4.10％，活期宝产品C客户收益为4.50％。我们就活期宝第四季度的投资运作情况向您汇报如下：

一、2013年4季度宏观经济和债券市场简要回顾

国家统计局数据显示，2013年四季度GDP同比增长7.7%，增长幅度低于三季度0.1%，2013年前三季度GDP增速分别为7.7%、7.5%和7.8%，全年GDP同比增长7.7%，与上年持平的。四季度经济增长略有下降，主要受工业增加值和固定资产投资下降影响。四季度，全国规模以上工业增加值和固定资产投资增速较3季度有所下降，社会消费品零售总额增速比三季度有所上升。从环比的角度来看，整体四季度GDP环比增速1.8%，较三季度下降0.4%。与此同时，四季度通胀水平有所上升，10月、11月和12月CPI同比上涨分别为3.2%、3.0%和2.5%，其中12月CPI数据回落，为鲜菜猪肉价格大幅回落所致，全年CPI同比上涨2.6%，与上年持平，物价基本稳定且低于调控目标。四季度央行采取中性偏紧的政策基调，通过平时暂停逆回购，时点采用短期调节工具来调节市场流动性，整体资金面较三季度略紧，资金面维持紧平衡的态势。

银行间债券市场，4季度资金面和经济基本面因素对债券市场的影响仍较大，4季度整体经济趋稳，令债市承压。美国QE3的逐步退出以及国内资金面中性偏紧的调控策略令资金面较为紧张，债券市场收益率普遍大幅上行，短期品种收益率在较为紧张的资金面影响下上行幅度略大，信用品种的收益率上行幅度大于利率品种的收益率上行幅度，利率品种中金融债收益率上行幅度大于国债收益率上行幅度。4季度末信用利差较3季度末有所拉宽，收益率曲线整体趋平。

二、活期宝投资运作情况

1、活期宝投资结构情况

截至2013年12月31日，活期宝各类资产投资比例见图1，具体资产配置情况见表1。

2、活期宝收益情况

图2为活期宝与中证货币基金指数、7天通知存款收益走势情况的比较图。从图中可以看出，活期宝平均收益3季度仍然战胜7天通知存款，活期宝产品A、B客户端收益率低于货币市场基金指数收益，活期宝产品C阶段性高于货币市场基金指数收益，业绩取得了稳定的增长。

三、2014年1季度市场展望及投资策略

纵观2013年，经济结构调整取得积极的进展，表现为产业结构优化、需求结构改善、区域协调性增强、收入分配比例进一步合理。其中第三产业去年占比提高到46.1%，首次超过第二产业；中西部地区GDP占比44.4%，比上年提高0.2个百分点；城镇化率为53.73%，比上年提高1.16个百分点；农村居民人均纯收入和城镇居民可支配收入比为1：3.03，也就是说城镇居民可支配收入是农村居民人均纯收入的3.03倍，而在2009年，这一数据高达3.33。

2014年是改革的重要之年，十八届三中全会已对未来改革做了全面部署。市场预计2014年宏观调控仍然会保持“稳中求进”的政策基调，各项经济政策仍然会维持稳健中性，将会进一步加大经济结构调整力度。资金面方面，随着QE3的逐步退出、外汇占款的下降、利率市场化的稳步推进以及金融市场降杠杆的监管思路将会使14年的资金面继续维持在中性偏紧的局面。

从四季度分项数据来看，四季度GDP增速回落主要受投资下滑的影响，其中12月固定资产投资下降幅度较大，1-12月固定资产投资同比增长19.6%，较上月下降0.3%，已持续下降4个月，且为全年最低。但2013年房地产开发投资增幅高于整个固定资产投资水平，新开工面积、商品房销售面积、销售额更是远高于GDP增长率，这表明整体经济增长对房地产增长的依赖性仍然较强。市场预计房地产开发投资20%以上增速的时代很可能将逐步成为过去，同样，影子银行规范治理亦会对基建投资增速形成负面影响，再加上地方债务问题的治理，均会对基建投资增速产生抑制影响。总体来看，今年的固定资产投资增速下行风险较大。但消费和出口预计将有所改善，去年城乡居民收入的平稳较快增长，考虑到服务业发展进一步加快，服务业消费持续推进，消费环境的进一步改善，今年的消费有望继续保持平稳较快的增长。出口方面，外需预计将进一步好转，世界银行近期对今年世界经济增长的预测是3.2%，而对去年的预测是2.4%，国际货币基金组织对今年世界经济增长的预测是3.6%。外围经济体的的持续复苏，将为出口保持稳定增长奠定基础。一季度预计投资需求将继续放缓，外需温和回升，消费较为稳定，经济增速面临较大的下行压力。

我们维持一季度在经济增速为缓慢下行判断，在政策面维持稳定、资金面维持紧平衡的背景下，债券市场将承受一定的压力，前期高企的利率水平令企业融资成本上升，尤其是产能过剩行业和低评级的企业出现信用事件的可能性较大。债券市场预计波动较大，交易性机会难以把握，而短期高等级信用债得益于其流动性较好，且收益率和利差水平均处于历史高位，攻防兼备，故活期宝产品在保证产品流动性的前提下，配置上仍以短久期高等级信用债为主。