尊敬的阳光理财活期宝产品投资者：

阳光理财“活期宝”（以下简称“活期宝”）于2009年7月7日正式成立，产品的投资理念为安全性和流动性优先、追求适度收益。截至2013年3月31日，活期宝产品A客户收益为2.30％，活期宝产品B客户收益为2.50％，活期宝产品C客户收益为2.65％。我们就活期宝第一季度的投资运作情况向您汇报如下：

一、2013年1季度宏观经济和债券市场简要回顾

国家统计局数据显示，2013年一季度GDP同比增长7.7%，低于去年四季度0.2%。一季度规模以上工业增加值和社会消费品零售总额增速较去年4季度有一定幅度的下降，固定资产投资增速较去年4季度略有回升。从环比的角度来看，各项指标环比增速均基本维持稳定，整体一季度GDP环比增速1.6%，较三季度下降0.4%。与此同时，1季度通胀水平有所反弹，1月、2月和3月CPI同比上涨分别为2.0%、3.2%和2.1%，春节因素导致的食品价格上涨较快是导致2月份通胀上涨的主要因素，随着春节之后食品价格的大幅下滑以及禽流感疫情的影响，3月份通胀水平大幅回落。一季度经济数据偏弱，给未来经济增长带来诸多不确定因素，一季度政府仍维持谨慎的政策力度。为应对春节以及大规模的外汇占款，央行主要通过正逆回购调节市场流动性，在春节时点资金利率有所上升，但整体1季度资金面仍相对宽松。

银行间债券市场，受益于宽松的资金面以及年初的配置需求，1季度利率品种和信用品种均出现上涨行情，其中信用品种收益率下降幅度大于利率品种收益率下降幅度，从期限来看，中短期品种收益率下降幅度大于长期品种收益率下降幅度。在投资者对信用风险的担忧减轻的背景下，信用品种中中低评级品种受到市场青睐，收益率下行幅度较大。1季度末信用利差较去年4季度末有所缩减，收益率曲线呈现陡峭化下行。  

二、活期宝投资运作情况

1、活期宝投资结构情况

截至2013年3月31日，活期宝各类资产投资比例见图1，具体资产配置情况见表1。

图1  活期宝投资占比

表1 债券类投资占比前5名

2、活期宝收益情况

图2为活期宝与中证货币基金指数、7天通知存款收益走势情况的比较图。从图中可以看出，活期宝平均收益1季度仍然战胜7天通知存款，活期宝产品A、B客户端收益率低于货币市场基金指数收益，活期宝产品C阶段性高于货币市场基金指数收益，业绩取得了稳定、快速的增长。

图2  活期宝业绩比较

三、2013年2季度市场展望及投资策略

13年1季度GDP同比增长7.7%，低于市场的普遍预期8%，工业增加值和消费增速的下滑拖累经济增长，给经济回升带来一定的不确定性，但市场仍普遍预计经济回升的趋势不变，预计投资仍将是经济能否重启复苏的关键因素。一季度社会融资总量达到6.16万亿，较去年同期增加60%，其中3月新增社会融资规模达到2.54万亿，创历史新高，但政府3 月份出台一系列政策，通过渠道收紧以遏制融资快速扩张，政策效果有待进一步观察，投资增速预计将受到一定的影响。

通胀数据在2月份大幅上升后随着春节假期的过去也迅速回落到2.1%，市场预计随着经济复苏下半年通胀数据可能将有所上升，但内需动力不足以及近期爆发的禽流感疫情预计对通胀上涨有一定的抑制作用，全年通胀水平预计仍较为稳定可控。

资金面方面，3月末M2余额为103.61万亿元，同比增长15.7%，高于2013年全年M2增速目标值，1季度资金面较为宽松，外汇占款的增加以及央行逆回购的调节下较为平稳的度过春节时点，节后尽管央行一直采取正回购操作，但资金面整体仍较为宽裕，预计2季度的资金面仍较宽松。

经济增长的不确定性以及宽松的资金面利好债券市场，同时银监会8号文对于银行非标资产的限制提升了债券的配置需求，短期内债市预计将呈现一定幅度的上涨行情，但中长期来看经济增长和来自政策面的不确定因素预计将影响债券市场的波动，整体来看2季度信用品种表现预计仍将好于利率品种。2季度，活期宝产品在保障产品流动性的同时将择机配置资质较好的中高等级的信用品种和利率品种。