尊敬的阳光理财活期宝产品投资者：

阳光理财“活期宝”（以下简称“活期宝”）于2009年7月7日正式成立，产品的投资理念为安全性和流动性优先、追求适度收益。截至2012年12月31日，活期宝产品A客户收益为2.30％，活期宝产品B客户收益为2.50％，活期宝产品C客户收益为3.10％。我们就活期宝第四季度的投资运作情况向您汇报如下：

一、2012年4季度宏观经济和债券市场简要回顾

国家统计局数据显示，2012年四季度GDP同比增长7.9%，高于三季度0.5%，2012年前三季度的GDP同比增长分别为8.1%，7.6%，7.4%，2012年全年GDP同比增长7.8%。四季度规模以上工业增加值、社会消费品零售总额增速和固定资产投资增速较3季度均有一定幅度回升。从环比的角度来看，各项指标环比增速均基本维持稳定，整体四季度GDP环比增速2.0%，较三季度略降0.2%。与此同时，4季度通胀水平有所反弹，10月、11月和12月CPI同比上涨分别为1.7%、2.0%和2.5%，季节性的蔬菜价格上涨以及经济企稳需求回升是导致通胀反弹的主要因素。在经历了前三季度的下行之后，在稳步的宏观调控下，四季度经济比较明显地企稳回升。四季度仍然维持谨慎的政策力度，央行通过逆回购调节市场流动性，季末回购利率有所上升，但较11年同期情况仍相对缓和，较为平稳的度过年末时点，整体4季度资金面相对平稳。

银行间债券市场，4季度利率品种和信用品种表现有所分化，利率品种收益率在经过3季度的大幅上行之后，4季度除中长期品种收益率延续上行外其余品种波动较小，而信用品种则在4季度较好经济数据的影响下，投资者对信用风险的担忧减轻，中低评级品种受到市场青睐，收益率波动较小，部分品种收益率还有下行，但中高评级品种则收益率出现大幅上升。信用利差较3季度末有所扩大，收益率曲线呈现陡峭化上移。

二、活期宝投资运作情况

1、活期宝投资结构情况

截至2012年12月31日，活期宝各类资产投资比例见图1，具体资产配置情况见表1和表2。

 图1  活期宝投资占比

 表1 债券类投资占比前5名

2、活期宝收益情况

图2为活期宝与中证货币基金指数、7天通知存款收益走势情况的比较图。从图中可以看出，活期宝平均收益4季度仍然战胜7天通知存款，活期宝产品A、B客户端收益率低于货币市场基金指数收益，活期宝产品C阶段性高于货币市场基金指数收益，业绩取得了稳定、快速的增长。

图2  活期宝业绩比较

三、2013年1季度市场展望及投资策略

12年4季度较好的经济数据提高了市场对于经济企稳回升的预期，12月工业增加值逐步回升、社会消费品零售总额稳步上升、固定资产投资受地产投资拖累略有下滑，但经济增长总体表现平稳。尽管目前实体经济仍存在一定的不确定性，但市场普遍预计2013年1季度经济回升的趋势不变。通胀在12年11月、12月持续反弹，受季节性和节日因素的影响，1季度通胀水平预计仍将小幅上行，但全年通胀水平预计仍较为稳定可控，虽然外围经济体都在采取新一轮的量化宽松政策，输入性通胀的压力仍较大，但粮食、肉类等在食品价格中比重较大的分项2012年的大丰收预计对通胀上行起到稳定作用。中央经济工作会议指出，2013年要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，要正确处理经济增长、结构调整和稳定物价的关系。市场预计2013年政策仍的实施预计仍较稳健和谨慎。

资金面方面，年底的资金面在财政存款和央行逆回购的调节下实现了较为平稳的过渡，跨过年末时点，在央行加大投放力度的影响下，回购利率迅速下行，隔夜及7天回购利率再度回到了3.0%以下的水平，目前资金面较为宽裕，虽然春节因素可能导致资金成本短时出现一定幅度的上升，但1季度的整体资金面预计将较为平稳。

经济向好不利于债券市场，但资金面宽裕以及年初机构配置需求的释放利好债券市场，短期内债市预计将呈现一定幅度的上涨行情，但经济增长和来自政策面的不确定因素预计将左右债券市场的波动，整体来看1季度信用品种表现预计将好于利率品种，短期品种表现预计将好于中长期品种。1季度，活期宝在保障产品流动性的同时将择机配置中高信用等级的信用品种，谨慎参与利率品种。