1、产品介绍

中国光大银行“阳光私募基金宝”产品通过自主构建的阳光私募基金评价和遴选体系严格精选优秀的私募基金投资管理人，并结合收益、风险、投资风格以及特长优势等多方位因素在不同私募基金投资管理人之间进行产品募集资金的分配委托管理，投资于金融市场，借以追求超越阳光私募行业长期平均业绩水平或更高收益目标。

2、投资管理人及投资经理介绍

投资管理人：中国光大银行

投资经理：刘岩 中国光大银行财富管理中心投资经理。西南财经大学金融学博士研究生，获英国雷丁大学（The University of Reading）国际证券市场协会研究中心（ISMA Centre），国际证券投资及银行学专业硕士学位。2005年加入中国光大银行，先后负责阳光理财本外币结构化产品、代客境外理财（QDII）产品以及阳光资产管理系列产品的设计与研发工作，具有丰富银行理财产品设计以及国际金融衍生产品交易经验。2007起重点负责投资于境内A股市场的资产管理类产品的设计以及投资管理人评价和选择工作，开发了阳光资产配置计划以及阳光私募基金宝等核心产品，并构建了中国光大银行外部投资管理人评价和遴选体系，具备丰富的投资管理人评价和选择经验，并对宏观经济及资本市场运行特征有着较为深入的了解。

3、投资报告

截至2010年9月14日，我行阳光私募基金宝产品单位净值为1.0701。产品净值较报告期初上涨了4.97%；同期沪深300指数上涨了4.67%；中证股票型基金指数上涨了2.72%。自成立以来产品净值上涨了7.01%，同期沪深300指数下跌了10.22%，中证股票型基金指数下跌了6.67%。（详见表1）

表1 阳光私募基金宝区间业绩表现

本报告期内，尽管近期经济数据公布显示通胀压力有所加大，加息预期有所升温加之银行资本充足率提升以及房地产调控加码传闻打压银行、房地产等权重板块，拖累指数指数继续维持区间震荡，但市场投资热点仍然纷纷涌现，包括新能源、医疗保健、通胀等概念股和中小板股票表现抢眼。截止报告期末上证综指收于2652.50点，而反映中小盘股票表现的中证500指数收于4547.07点，逼近前期高点。

尽管本报告期市场呈现震荡盘整走势，但中小盘股表现仍然十分活跃，局部热点不断涌现，各投资管理人旗下组合仓位较前期继续有所提高。截至报告期末阳光私募基金宝整体股票仓位为53.73%，债券及现金资产为46.27%。从募集资金投向的角度看目前整体组合仍保持很高的阳光私募基金投资比例（98.66%），剩余1.34%为作为流动性备付的阳光理财T计划投资以及现金资产。

阳光私募基金宝产品成立至今，运作时间已满一年。在过去一年的管理中，我们通过积极主动的管理有效的达到了控制风险，追求稳定回报，打造一支适合高端客户资产稳定保值和增值的产品的管理目标。

截止报告期末，阳光私募基金宝在过去的一年中取得了7.01%的收益，而在这一年中市场指数下跌了10.22%，公募基金平均下跌了6.67%。在衡量风险的波动率指标方面，阳光私募基金宝的波动率只有11.38%，远低于市场指数25.19% 和公募基金20.71%%的水平，尤其是衡量下行风险的下行标准差和最大降深方面更是大幅低于市场指数和公募基金。阳光私募基金宝产品的下行标准差和最大降深分别为8.47%和12.54%，分别低于沪深300指数18.85%和35.01%以及股票型基金15.21%和28.57%的水平。

上述的收益风险表现一方面源于我们对于投资管理人有目的性的精选和配置，更重要的来自于我们始终强调的结合市场和管理人状况的积极主动调整。相较期初的组合配置，我们的组合在过去的一年里可以说是发生了翻天覆地的变化。从最初的平均分配，到后来的按照投资管理人的管理能力进行分级管理以及结合市场环境和投资管理人特征进行有针对性的布局和调整，主动管理的过程可以说是贯穿了产品过往的存续期。

通过主动的调整，我们既达到了保持产品中性均衡这一核心风格稳定的目的，同时也结合市场的风险收益特征进行了可控范围内的倾斜，并且基于我们年初对于A股市场整体投资机会的判断（包括宏观层面的人民币升值和通胀超预期、经济转型背景下的新经济和大消费以及经济复苏背景下部分景气拐点和增加较为确定行业）结合投资管理人的整体策略进行了侧重性的布局。

而从产品业绩的直观反映来看，主动性的管理使我们成功的降低了组合净值下跌的幅度，有效的控制了组合的波动性；同时使得组合的整体风格特点更加契合目前的宏观经济和市场环境，尤其是选股能力的加强提高了组合的效率，在近期的结构性行情中获益匪浅。随着组合所投资阳光私募基金的进一步分散，我们对于目前的配置结构更加有信心。可以说，阳光私募基金宝产品正按照我们既定的管理策略和风格稳定运行。

除了组合整体层面，在过去的一年中，尤其在近期，我们很高兴看到产品所投资阳光私募基金管理人在投研团队建设上的加强，特别是我们核心配置的管理人。当然，这也是我们对于管理人长期管理能力考察的很重要方面。作为已经走过生存阶段的阳光私募管理人来说，投研能力的加强将进一步确立其在阳光私募领域的优势，而这些投入和人才的引进将会在以后的投资业绩中逐步得到反应和释放，同样也都将成为我们阳光私募基金宝产品未来长期业绩的潜在有效推动力和比较优势所在。

虽然我们对目前产品整体以及各投资管理人的状况感到满意，但在这里我们需要再次强调的是阳光私募基金宝并不是所谓追求暴利的工具，我们希望投资者能够有一个正确的收益预期。近几年市场的大起大落使得很多投资者仍然处于对创富神话的盲目追求中，投资者对于利润的追求使得大家往往只把目光集中在极少数的超额收益成功案例，却很少记住超额风险带来的惨痛教训。市场的大起大落正是投资者不稳定心态的最好写照，浮躁的心态是投资的大忌，无论对我们还是对于投资者都是一样。我们致力于在一个复杂而充满不确定的市场环境和宏观经济背景下追求稳定的风险可控的回报，我们也希望投资者能够和我们保持一样耐心，追求共同的目标。

中国光大银行
2010年9月20日