一、产品基本信息

本产品于2007年10月31日成立，目前净值规模为人民币452,608,299元。本信托项下的信托资金全部用于投资在交易所公开挂牌交易或已经公开发行并即将公开挂牌交易的证券产品，具体包括：国内依法发行和上市交易股票、沪深交易所的债券（国债、企业债、可转债等债券资产）及债券回购、权证、封闭式基金、从交易所市场买卖交易型开放式指数基金（ETF）、上市开放式基金（LOF）的流通份额，以及现金资产。闲置资金仅存放于为本信托开立的信托财产专户或在证券经纪人处开立的独立的证券资金账户内。

二、投资顾问及投资经理介绍

海富通基金管理有限公司是中国首批获准成立的中外合资基金管理公司，成立于2003年4月。海富通的中方股东－海通证券股份有限公司（600837）是目前国内综合实力较强的创新类券商之一，外方股东法国巴黎投资管理BE控股公司，为法国巴黎投资（BNPP IP）的全资控股公，是法国巴黎投资为欧洲第五大资产管理公司，并名列全球第十三位。海富通于2007年8月获得中国证监会的批准，获得了合格境内机构投资者（QDII）资格。

投资经理王昕先生：1997年开始从事证券业，13年证券从业经验。曾任职于君安证券有限责任公司，广东华侨信托投资公司从事证券研究和管理工作。2000年7月至2004年6月任鹏华基金管理有限公司信息技术行业和电力行业分析师，金融工程小组组长；2004年7月至2005年10月任香港中信资本控股有限公司上海代表处投资分析师，从事香港股票和A股股票研究；2005年10月至2006年12月任交银施罗德基金管理有限公司高级分析师；2007年1月至2010年7月任香港Hamon Asset Management基金经理，从事大中华基金的投资，包括香港股票市场和A股的投资；2010年8月加入海富通基金管理有限公司，任海富通资产管理（香港）有限公司高级组合经理。

三、本报告期内产品业绩表现

目前项目执行未发现异常，二级市场买卖操作流程符合项目合同规定，截至2012年03月30日，信托财产净值为452608299元，信托单位净值为0.6812 ，2012年第一季度净值增长率为2.75%，基准收益率为6.04%。

四、行情回顾及运作分析

进入2012年一季度，A股市场先扬后抑，振幅较大。一二月份，在制度性利好、经济基本面好转预期及流动性有所放松的影响下，上证指数走出一波超跌之后的估值修复行情。到了三月份，随着两会结束，经济数据、流动性放松力度不达市场预期、及新三板加速推进预期导致对股市供给面压力的担忧等因素困扰下，3月份股市大幅度的调整。截至季末，上证指数累计上涨2.88%，深证成指上涨5.51%。海外市场总体上则在流动性改善的预期和现实之间徘徊。1-2月在欧洲债务危机缓解和美国经济复苏的憧憬下走出了一波上涨行情,为历年来少见。 而3月份市场则又开始担忧欧洲经济以及欧洲债务危机的隐忧，加之美联储的QE3推出的不确定性和中国公司业绩整体低于预期，使得3月份市场出现回调。香港恒生指数在第一季度上涨11.51%，表现较A股市场好。

操作上，我们还是在控制下行风险的前提下寻找投资机会。 第一季度 A股部分我们增加了前期超卖而盈利又有着稳定增长的白酒类上市公司的股票。 中国的名酒上市公司， 有着几百年的历史沉淀和传统文化内涵，使得这些公司的业务壁垒很高，又适逢中国的消费升级和上市公司的经营机制提升，我们认为现在是投资这类公司的好机会。港股部分我们增加了男装以及食品饮料相关的消费行业，相信能为投资者带来稳定的回报。

五、市场展望和投资策略 

展望二季度，管理人认为由估值修复推动的市场行情已经告一段落，后续走势将重回由基本面主导的格局当中。国内外宏观经济的变化、国内政策的变化、上市公司的盈利能力将成为影响市场走势的主要因素。

宏观经济方面，管理人维持上半年向上无快速复苏弹性，向下无硬着陆风险判断，经济有望在二季度见底。下半年，十八大后决策层重归进取姿态，房地产投资有望触底，美国复苏对出口拉动显现，通胀有回升但还不至于构成大的制约，经济有望迎来一段较好的增长时期。流动性方面，我们认为目前较大力度的放松不大可能，仍将维持微调改善的局面。上市公司业绩方面，随着一季报不断公布，实体经济对上市公司盈利的负面影响将不断展现在我们面前，同时也意味着现在离盈利底部出现的时间已经不远。

从市场面来看，经历了3月份市场调整带来的风险释放，A股的估值再度回到了较低的水平。港股的市净率（PB）也在历史低位，分红派息率接近3.5%,处于非常有吸引力的水平。 我们认为中国硬着陆和欧洲债务危机爆发的可能性都很小。 美国仍处于复苏的轨道，国内的流动性也开始改善，因此我们对市场还是比较乐观的。在二季度的操作中，“控制风险、精选个股投资价值”将会是管理人的主要目标，同时力争为投资者获得相应的投资回报。

六、投资组合报告

（一） 报告期末基金货币分布情况

（二） 报告期末基金资产组合情况

A股

Ｈ股

（三） 报告期末按行业分类的股票投资组合

Ａ股：

H 股：

（四）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名股票明细