投资经理致投资者的信：

接到光大的投资理财组合，我的心理既高兴又紧张。高兴是有机会能为国内的投资者贡献我的一份力量。紧张是因为我自觉责任重大。但我相信能尽自己的力量为投资者带来更好的回报，我也愿意就此机会向投资者汇报一下我的投资理念。

我将继续秉承海富通的研究创造价值的核心理念，从上市公司的基本面出发，进行长期的价值投资。

我们希望低价买进具有持续成长性的公司，并长期投资（buy growth at value price）。我们选择股票兼顾成长和价值，同时考虑国际环境的变化和中国的实际情况，自上而下和自下而上相结合。

我们崇尚价值投资，注重对被投资公司的基本面分析。我们只投资那些我们完全懂得其商业模式，并具有成长性的公司。我们特别偏好具有核心竞争力的公司，公司核心竞争力可以给公司带来长期稳定的、快速的和可预见的增长。购买任何一支股票，我们都把其看作是对该公司部分业务的购买，而不仅仅是购买一张股票。

成功的价值投资者往往需要勇谋兼备，于逆市进行投资。我们通过大量的研究，在不为人熟悉且未被广泛覆盖的股票和投资类别中，寻找以价值为主导的投资机遇。

我们相信将基于长期成长性的价值投资理念应用于中国市场可以为投资者带来满意的回报。

王  昕

海富通基金管理有限公司

中国光大银行中华精选投资理财组合月度投资报告

（2011年5月）

1、组合基本情况介绍

2、报告期内组合表现情况介绍

1）报告期内组合表现

（文字叙述并填表）具体包括报告期末组合单位净值，组合收益率，与同期沪深300收益率的比较。

期末组合单位净值：0.8542

期末组合收益率：-2.932%

2）期初期末资产变化情况比较

3、前月市场回顾及投资操作总结

经济基本面、流动性、估值与业绩，主要影响股市的三大组合处于弱势，在此格局下5月市场如期回落，向估值底部区域靠拢。特别是5月最后一周，在央行25日提高存款准备金率后，资金价格由于银行缴款、企业清税缴款以及月末因素，出现了大幅度的上涨，而投资者的情绪在一片下跌声中失控，大盘出现了恐慌性下跌。截止到 5 月31日，上证指数报收于2743.47点，跌幅达到5.77%，深成指报收于11665.14点，跌幅达到了5.26%。港股方面，恒生指数收于23684点，小跌-0.15%。

从行业板块来看，5月所有的行业板块均为负收益，其中食品饮料行业表现相对较好，仅下跌1.3%，防御性较强。周期类的汽车、建材、钢铁和电力设备的跌幅都达到了9%以上。普跌走势表明了当前A股市场的弱市状态。

宏观数据方面，国家统计局于5月11日公布了2011年4月的宏观经济数据。

4月居民消费价格(CPI)同比上涨5.3%，食品价格上涨11.5%；工业品出厂价格(PPI)同比上涨6.8%。

4月份，我国人民币贷款增加7396亿元，同比少增208亿元。

1-4月份，城镇固定资产投资(不含农户)62716亿元，同比增长25.4%，比1-3月份加快0.4个百分点。

4月份，社会消费品零售总额13649亿元，同比增长17.1%，比3月份回落0.3个百分点。

4月份，规模以上工业增加值同比增长13.4%，比3月份回落1.4个百分点。1-4月份，规模以上工业增加值同比增长14.2%，比1-3月份回落0.2个百分点。从环比看，4月份规模以上工业增加值增长0.93%。

5月份，组合配置较多的是资本货物、原材料、银行、地产、制药。权益类投资比例有所降低。总体上以控制风险为主。

操作方面， 管理人在大盘下跌前减持了一部分A股，港股方面则少量增持了有稳定盈利预期的股票，一定程度规避了下跌风险。

4、未来市场展望及投资策略说明

中国未来经济发展和投资展望：

中国已经跃升为全球第二大经济体，改革开放、城镇化和人口红利等驱动力量在未来仍将发挥重要作用。不仅如此， 中国正在调整经济结构，除了出口、投资和基建之外， 内需和消费也将成为经济增长的重要的驱动力量。除了传统产业之外，代表高新科技的战略新兴产业也将蓬勃发展，带来 令人兴奋的全新投资机会。因此我们认为未来的中国经济发展蕴含着大量的投资机会，我们将和投资人一起去寻宝。

在寻找投资机会的同时我们也会适当控制下行风险，在控制好风险的前提下为投资者创造更好的回报。

最近的操作策略和市场看法：

国际上，美国的QE2将如期退出，同时美国的经济也在温和复苏的进程中。欧洲的主权债务危机的最后解决只是政治上的讨价还价和时间的问题。中国的宏观紧缩由于通货膨胀的高企，短期还难以很快地放松，但紧缩的步伐会放缓。我们相信市场的最艰难的时光已经度过。

我们一方面通过降低仓位来控制组合净值下行风险，同时我们在积极地为我们的组合物色可能的投资机会，当市场恐慌的时候就是我们非常高兴地去寻宝的时候。

基于上述判断，管理人将在控制组合仓位的前提下，在操作上兼顾长期投资和短期反弹之间的均衡，港股和A股相互补充，取各个市场上的优秀的投资品种，以期为投资者获取满意的投资回报。
五、本报告期内重大事项说明本报告期内，因工作需要，经投资顾问海富通基金管理有限公司研究决定，聘任王昕先生担任“同享二号”光银中华精选投资经理。王哲文先生不再担任“同享二号”光银中华精选投资经理。

海富通基金管理有限公司
2011年6月5日