一、产品基本信息

阳光基金宝帮助投资者一次买“一篮子基金”，通过专家二次精选基金，可以有效降低非系统风险，因此它具有配置灵活、攻守兼备、风险适中优势。基金宝中包含对基金市场的长期投资策略，在股票市场行情好的时候，可以将资产大部分配置在股票型基金，在股票市场行情不好的时候，可以将资产大部分配置于债券型基金和货币市场基金。此外，一级市场新股申购的加入将使其能够更加有效的平衡收益与风险，并充分挖掘较高获利机会。

二、投资顾问及投资经理介绍

投资顾问：光大证券股份有限公司

光大证券股份有限公司创建于1996年，是由中国光大（集团）总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司。2007年1月18日，公司2006年度股东大会审议通过增资扩股方案；2007年5月29日完成此次增资扩股的工商变更登记，增资完成后公司注册资本由244,500万元增加至289,800万元。

公司成立十年来，秉承“提升客户价值 造就员工未来”的核心价值观和“诚信、专业、卓越、共享”的经营理念，积极投身于国内外资本市场，各项业务迅速发展，在巩固证券承销、证券经纪、资产管理、证券投资、基金管理、财务顾问、投资咨询等传统业务优势的同时，全方位抢跑集合理财、权证、资产证券化、融资融券、股指期货等创新业务，业务规模及主要营业指标居国内证券公司前列，是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一和首批17家A类A级证券公司之一。

展望未来，公司拟通过资本公众化、资产轻型化、经营集约化、服务差异化等战略的实施，逐渐增强营销能力、定价能力、风控能力、研发创新能力以及企业文化等核心竞争能力，进一步完善公司治理机制，努力将光大证券打造成为一家为客户提供增值金融服务的上市证券公司，提高股东回报，实现股东价值最大化。

投资经理：

李靖先生：南京大学商学院管理学博士，曾就职与光大证券研究所，光大证券投资部投资经理。现任光大证券资产管理总部定向理财部副总经理兼投资经理。

卓致勤先生：上海财经大学金融工程硕士，曾就职于中国工商银行总行，光大证券股份有限公司总裁办公室总裁秘书，资产管理总部投研经理。现任光大证券资产管理总部光大阳光集合资产管理计划投资经理。

三、本报告期内产品业绩表现

本产品从2008年5月20日，沪深300指数3914点开始运做，截至2009年3月31日，沪深300指数2507.79点，指数跌35.93%。本产品净值1.0851，超越指数44.44%。基金仓位73%，绝大部分是权益类产品。
截至2009年03月31日，同赢五号四信托计划单位净值1.0851元，较2008年12月31日净值1.0027元上涨了0.0824元，涨幅8.22%，同期沪深300指数从1817.72上涨至2507.79，涨幅37.96%。同期2008年前成立的273家偏股型基金平均涨幅21.82%。同赢五号四信托计划净值第一季度跑输指数29.74%，跑输同行13.60%。

截至2009年6月30日，同赢五号二信托计划单位净值1.2152元，较2008年12月31日净值1.0027元上涨0.2092元，涨幅21.19%，同期沪深300指数从1817.72上涨至3166.47，涨幅74.20%。

截至2009年9月30日，同赢五号二信托计划单位净值1.2041元，较2008年12月31日净值1.0027元上涨0.2014元，涨幅20.85%，同期沪深300指数从1817.72上涨至2779.43涨幅52.94%。
四、行情回顾及运作分析

中国股票市场经过上半年的热络之后，从8月初嘎然而止，一路掉头向下，一个月就大跌24%然后有所反弹，全季度收盘大跌10%，同赢5.4基本保持稳定，基本只小幅下跌了0.8%。

短时间内，投资者过度乐观以及过度悲观预期的变化引发市场情绪波动是引发市场本轮调整的一个重要原因。

在6月份新增贷款大幅超预期的情况下，伴随着钢铁、有色金属、土地、房屋等价格的快速上涨，投资者对于经济复苏的乐观预期急剧升温，在充裕流动性的推动下，使得股票市场脱离基本面束缚进行了过度反应。

事实上，在市场处于较高估值水平情况下，投资者过度乐观预期的信心基础并不坚固。因受到7月份投资与信贷增速超预期下降的影响，引发投资者对于经济复苏进程以及货币政策微调的担忧，市场情绪产生较大波动。投资者预期在较短时间内由过度乐观转为过度悲观，从而导致A股市场出现快速的大幅下跌。

从表面看，是由于投资者预期过度反应导致市场情绪剧烈波动从而引发A股市场本轮大幅调整。但本质上是对股票市场对于前期脱离基本面的高估值状态进行自我修正，而其触发点则来自于市场对下半年投资增速下降和货币政策收紧的担忧。

2009年8月4日，全部A股2009年动态盈率为29.86倍，上证50成份股市盈率为25.15倍，深证成份股市盈率为37.61倍，中小企业板成份股市盈率为42.26倍。在剔除金融行业、中石油和中石化之后，其余全部A股2009年动态市盈率为38.3倍；在剔除上证50成份股之后，其余全部A股2009年动态盈率为42.12倍，市场结构化高估明显。

另外，各类融资超预期，从IPO、定向增发到公开增发，都对市场资金有巨大的吸收力，也是导致供需矛盾的主要因素。创业板提前进场，估值体系有可能产生紊乱，同时市场担心开盘过高，会引发调整。

五、市场展望和投资策略

随着世界经济的复苏，我们维持对出口中期看好的观点：4 季度出口同比增速将明显好转，由于政府集中扩大投资支出存在约6-12个月的明显时滞效应，因此，去年年底以来立项的新增中央重点项目将会在今年9、10月份进入到实质性的开工高潮阶段，流动性仍将在年内维持相对充裕的高位，储蓄大搬家都会促使m1增速维持高位并可能上穿m2增速。同时市场扩容压力比较大，ipo和再融资将超过5000亿元，实体经济的恢复和创业板推出也会分流资金。

如果单从GDP环比增长的变动趋势看，09年GDP增速将超过8%。全年经济增长要超过8%，投资或资本形成下半年的贡献就必须进一步增加。即使达到全年GDP增速8.2%的谨慎预期，资本形成下半年对GDP的贡献要从上半年6.2个百分点提高到8个百分点以上，是07年的1.6倍。

2010年的经济增长能否好于09年主要取决于出口增长和房地产投资增长能否抵消政府投资贡献下降的影响。我们认为，由于政府投资增长明年仍有一定空间，再考虑到房地产投资增速提高，投资对经济增长的贡献应该会高于08年。而今年全年净出口对经济增长的贡献为-2.9个百分点，明年会转为0.8个百分点左右。总体看，出口贡献的上升能够完全抵消投资贡献下降的影响。

伴随企业盈利快速回升,A股整体并未显著高估.鉴于10年市场一致利润增速预测在20%-25%附近，我们认为上证指数年底合理估值在20-25倍,对应核心波动区间2500-3300点。

市场将逐步向理性预期回归，10月份将会成为重要的时间节点。一方面，我们对中央新增项目集中开工的假设能否成立将得到初步印证；另一方面，3季度企业盈利状况必将成为各方关注的焦点；此外，政策转向的路径也将更加明朗。我们必须紧密跟踪各项先行和同步指标，动态调整投资策略。
行业配置：估值较低银行，增长确定性高的电网设备、商业零售、食品饮料、医药生物行业；高景气度仍将持续的乘用车、重卡、工程机械行业；以及受益出口回暖的电子、纺织服装、海运、机场等行业。

对新兴战略性产业保持高度关注，包括新能源、节能环保、电动汽车、新材料、新医药、生物育种和信息产业。

六、投资组合报告

1.期末信托资产组合

日期：2009年9月30日