颐享阳光养老理财产品为非保本浮动收益型产品，组合所投资的固定收益类、准固定收益类和股票类等资产会伴随市场波动而变动，在固定收益市场或股票市场出现剧烈变化之际，组合收益在各月之间会出现较大变化，敬请投资者注意投资风险。

　　受到十一长假因素影响，产品估值时间顺序推后，本月月报发布时间略迟，敬请投资者谅解。

　　1、产品收益情况

　　请客户根据每万份单位收益计算月度的收益(即每一万元收益是多少)，并仔细阅读后续的区间收益部分内容。按照理财产品的惯例，颐享阳光养老产品年每月发布月度年化收益率，目的在于方便客户进行近似的比较，但是使用月度年化收益率计算收益存在由于尾差导致的偏差。

　　截至2016年9月30日，光大颐享阳光A养老理财产品(EB1301)本月每万份单位收益为20.80元，9月月度年化收益率为2.53%，累计单位净值为1.1656元。颐享阳光B养老理财产品(EB1302)本月每万份单位收益为33.29元，9月月度年化收益率为4.05%，累计单位净值为1.1789元。颐享阳光A和颐享阳光B的资产配置比例存在一定的差异，颐享阳光A对于权益资产的配置比例高于颐享阳光B。

　　养老产品累计单位净值表

　　数据来源：光大银行

　　本产品所称9月为自2016年9月1日始至9月30日止的区间。

　　2、重要事项

　　(1)颐享阳光养老理财产品已于2016年2月1日暂停申购(开放日常赎回交易)，敬请投资者注意。

　　(2)截至2016年9月30日，养老产品总规模约为22亿元，与前期相比略有下降。主要原因在于产品暂停申购，且收益出现波动，因此客户出现一定程度赎回。

　　(3)鉴于投资机会匮乏和市场的剧烈波动，颐享阳光养老理财产品将自2016年2月1日开始暂停日常申购交易，保留日常赎回交易。

　　(4)颐享阳光养老产品在规则设计上有利于长期持有的份额，1年内赎回的份额将收取赎回费，计入组合资产。

　　(5)颐享阳光B养老理财产品的分红收益款将于分红确认日+2个交易所工作日到达客户账户。

　　(6)颐享阳光养老产品的单位净值始终是1，当投资出现投资收益时，客户持有的投资份额增加;当投资出现亏损时，客户持有的投资份额减少。产品是通过份额的增加和减少来体现客户的收益的。

　　(7)客户所持有的颐享阳光养老产品份额每个月发生两次变动。第一次在开放日(即每月15日、遇到非工作日顺延)后的两个工作日;第二次在每个月的最后一天后的一个工作日。

　　(8)客户在进行赎回交易时，为每月15日，系统所显示的份额尚处于未变动状态，并未反应当月的收益状况。

　　3、未来展望

　　伴随着经济增速的缓步下行和整体投资收益的日趋下降，银行理财产品收益率一直处于下降通道之中，目前理财产品的整体收益率已经降至4%以下。鉴于监管政策趋于进一步防范金融风险，优质企业融资需求降低，安全性的高收益资产匮乏，股票市场、债券市场的潜在收益率较为平淡，未来理财产品收益率仍存在下行空间。

　　从市场走势看，人民币兑美元汇率仍处于有管理的贬值趋势之中，前期走势较为缓和。10月以来，伴随着美联储12月加息预期的上升，美元指数走强，人民币追随全球非美货币出现贬值。从经济发展状况和市场走势看，人民币兑美元的贬值趋势并未出现结束的迹象。人民币与美元在更长的周期上出现了回归现象。

　　美元兑人民币汇率(2010年1月至今)

　　数据来源：WIND

　　美国加息与否将对于中国的货币政策产生深远影响，这也是为何需要关注美国货币政策及其溢出效应的主要原因。2008年以来，为缓解国内危机，美联储不断扩大资产负债表，持续向市场注入流动性，影响国内利率水平，其中部分溢出至中国等发展中国家。为保持适度的经济增速，中国央行也大规模的扩张了自身的资产负债表，企业的负债率普遍出现大幅上升，房地产等资产价格保持持续上升，但国内流动性的注入并没有带来传统意义上的通货膨胀现象。从目前形势和政策指引看，无论是美国央行还是中国央行均可能继续倾向于维持庞大的资产负债表，维持货币政策对于经济的支持，等待经济的好转，但是进一步扩张的概率在逐步减弱。央行资产负债表大规模扩张的进程已经趋近于尾声。

　　在利率处于历史低点的大环境之下，鉴于缺乏良好的投资回报机会，企业并不是增加借贷、提高杠杆比率，而是倾向于减少投资规模、降低债务、增加储蓄，政府和关联国有企业为维持经济增速进行大规模投资，对冲私人部门降低投资、减少消费对于经济的冲击，这种现象在很大程度上符合辜朝明所说的资产负债表衰退的特征。

　　中国10年期国债到期收益率走势(2007年1月至今)

　　目前国内10年期国债到期收益率处于十余年以来的最低点，债券价格也处于相对高位。美联储加息预期上升、人民币贬值预期加大、经济下滑、潜在违约上升对于固定收益市场将产生哪些影响，投资者需要耐心观察。债券市场的回报也将较为平淡。

　　A股市场方面，在经历年初的暴跌和其后的反弹后，市场一直维持在一个较为狭窄区间内波动的走势，成交量较为清淡。在上市公司盈利增长预期较低、股票股息率中性和投资者行为较为谨慎的情况下，预计A股市场将维持目前窄幅波动的格局。在指数波澜不惊的情况下，个别行业和股票的机会不断出现，市场的结构性机会一直存在，这也为市场参与者提供了相对较好的阶段投资机会。

　　万得全A指数走势图(2013年6月至今)

　　数据来源：WIND

　　在固定收益和股票市场的回报均较为有限的情况下，养老产品将维持有限度的参与策略，将部分资产投入到A股市场之中，以期望在承受一定波动的情况下获得潜在的回报。从中央的政策导向、经济形势和市场波动情况去看，2016年可能是回报较为平庸的一年，投资者应逐步降低投资收益预期，兼顾安全性与收益性，密切关注市场变化。

　　我们将努力做好资产配置工作，寻求良好的投资机会，力求实现养老产品的稳健持续增长。感谢您对于光大银行理财产品的支持与厚爱。

　　中国光大银行

　　2016年10月12日