第一部分：产品基本信息 

阳光资产配置计划系列产品指光大银行根据国家有关法律、法规、政策和投资者的投资意愿，按照投资者与光大银行共同约定的大类资产配置比例及投资管理原则，将投资者委托的资金在境内外货币市场、资本市场进行各类型金融工具的组合投资操作，以实现所委托资金投资效益最大化的业务。

阳光资产配置计划系列产品通过固定收益资产与权益类资产不同比例的搭配，利用两种资产在不同宏观经济环境下表现的差异，有效的达到分散风险平衡收益的目的，以满足投资者多元化的投资需求。

目前本系列共有五支产品，投资者可以在产品开放日进行产品之间的转换，产品之间的转换不收取任何费用，以更好的满足投资者因金融市场环境或自身情况变化而调整投资布局的需要。阳光资产配置计划系列产品的具体信息如下：

本系列产品采取分资产类别管理，其中：固定收益投资组合由光大银行进行投资管理，主要投资于境内债券及商业银行理财产品等固定收益资产；权益类投资组合由华夏基金和嘉实基金分账户独立管理，主要投资于境内A股市场。

第二部分：产品业绩回顾

截至2010年12月31日，中国光大银行阳光资产配置计划系列各产品单位累计净值及收益率如下：

阳光资产配置计划各产品业绩比较

第三部分：报告期内各组合投资运作报告

截至2010年12月31日，阳光资产配置计划固定收益组合（以下简称“固定收益组合”）产品单位净值为1.0740。季度净值增长率为0.86％，自年初年化收益率4.71％。资产规模从29.58亿元增长为30.24亿元。

报告期内本产品表现与中证债券基金指数、中信标普全债指数和中信标普国债指数、中信标普企业债指数的表现比较见下图。

第四部分：行情回顾及运作分析

宏观经济数据来看，4季度各月的数据更充分的证明宏观经济企稳并以出现稳定的回升，进出口方面，顺差收窄，进口的增长速度超过出口，这与国内企业的信心恢复需求增强和外围经济好转程度不稳定有关。投资依旧保持较高水平，而消费方面的势头也出现增长，但增长幅度和持久力仍需要进一步观察。

4季度债券市场依旧经济复苏、加息预期以及通胀预期的背景下持续下跌走势，11月份下跌最为猛烈，直到临近年底，由于央票发行量缩小，收益率未获提升以及数周净投放，使得市场参与者年内加息预期消散，小幅作多情绪开始出现。而央行在数次调整准备金之后，又突然宣布从12月26日起上调存贷款利率25bp，这令刚刚燃起的作多热情瞬间熄灭，加之年底资金相对紧张，7天回购利率最高点至6.84％，使得收益率结束了短暂的下行之后重归振荡走势。

综合四季度整体情况来看，收益率曲线中枢整体出现上行，短端上行幅度大于中长端，10年期国债收益率从3.31上行至3.88水平，1年期国债从1.94上升至3.30水平。收益率曲线整体趋于平缓，期限利差大幅收窄。信用债发行利率持续上行，短期融资券上行幅度较大，但由于期限较短，一些机构的配置需求仍然存在，而中期票据虽然上行幅度小于短期融资券，但其期限长久期大的特点抑制了部分需求。

股票市场4季度走出一个完整的波段，国庆节假期之后，出现大幅上涨，到11月中旬市场调头向下，就指数来看，较三季度末略有上涨。交易所公司债和分离债走势与银行间相似，一路下跌，在11月中下旬止跌，并因股票市场出现下跌而出现小幅反弹。其中，可进行质押回购的券种跌幅相对小于不可质押回购的券种，高收益品种跌幅小于普通券种。可转换债券市场行情随股票市场波动，但波动率小于正股走势，整体涨幅多数弱于正股走势。其中，有色金属类的转债表现较为抢眼，而大盘的银行类转债走势相对平稳。

基于我们对债券市场的判断，4季度，固定收益组合降低了债券类的占比，着重降低了交易类债券的比例，将全部利率品种和部分信用品种的收益兑现，适度增加了配置类债券的比例，以获取较为稳定的利息收入。交易所方面，积极参与可转债一级市场申购，少量增持了部分中低评级、票面利率较高的公司债。

第五部分：投资组合报告

截至4季度末，固定收益组合前六大资产如下表：

第六部分：市场展望和投资策略

结合宏观经济形势，我们认为，2011年货币政策将由适度宽松回归稳健，甚至在部分月份可能会因信贷投放的超预期出现略微的紧缩，资金面异常宽裕的局面将不复存在。货币政策和资金面趋紧、通胀高企和加息预期从短期来看对债券市场无一利好，但是银行保险机构的配置需求依旧存在，加之流动性的回收将是一个循序渐进的过程，在这个过程中，债券配置需求对信贷受控的替代作用将伴生存在，这些都决定了债券市场在不利的大背景下依旧存在阶段性机会。

此外，由于国内经济增长对信贷投放的依存度较高，央行紧信贷紧货币的政策累积效应释放之后，通胀得到一定程度控制的前提下，宏观经济可能出现趋势性下行的风险不容忽视，因此我们认为，从全年来看，上半年的债券市场机遇来自配置需求的阶段性释放，下半年的债券市场机遇可能来自宏观经济下行基本面的配合。

从收益率曲线形态来看，只要不出现连续加息的情况，长期收益率在目前的经济背景下难以突破08年的收益率高点，短期利率将随着利率水平的上行而进一步上移，一、二级市场收益率会因为一级市场上行，二级市场下行而出现新的均衡。收益率曲线将趋于陡峭。如此背景下，进可攻，退可守的短久期策略无疑是上佳之选。

2、权益类组合投资运作报告

1）权益类组合A（投资顾问：华夏基金）

（1）投资顾问及投资经理介绍

投资顾问：华夏基金管理有限公司

投资经理：郭树强 先生  现任华夏基金机构投资总监，2004年获中国证券报首届基金经理金牛奖得主，经济学硕士，毕业于中国人民银行总行金融研究所研究生部。1998年3月加入华夏基金管理有限公司，历任交易员、兴和基金经理助理、兴和基金经理、兴华基金经理、交易主管和基金评估小组组长。

（2）报告期内组合表现

（3）前季度市场回顾及投资操作总结

2010年，世界经济复苏进程缓慢，发达国家相继实施低利率和量化宽松的货币政策，欧洲国家主权债务危机阶段性扩散，美国和欧盟主要国家的股市涨幅明显，而“金砖四国”为代表的新兴市场走势则出现了明显分化，俄罗斯和印度股市显著上涨，巴西和中国则出现了不同程度的下跌。国内A股市场2010年整体呈震荡下跌的走势，结构化特征明显。一、二季度受国内货币紧缩、房地产调控和节能限产等措施的影响，A股持续震荡下跌；到三季度，市场的悲观情绪有所修正，股市取得一定反弹，四季度初受国外市场带动和国内经济形势较好的背景下，A股指数出现明显上涨，但受11月份超预期通胀数据和货币紧缩措施的影响，A股再度下跌，沪深300指数2010年下跌12.51%。从行业指数看，消费类、新兴产业类个股涨幅平均在25%左右，周期性行业跌幅较大；从风格指数看，中小盘、高市盈率、高市净率等指数出现不同程度的上涨，而大盘指数、低市盈率指数等指数表现较差，结构分化特征非常突出。本组合在上半年由于权益类仓位较高，且周期类股票比重较高，造成了一定的损失。下半年及时抓住了大消费类行业的投资机会，重点投资了食品饮料、商业零售、医药、家纺等稳健成长类行业，并及时提升了权益类仓位，获得了一定收益。

（4）未来市场展望及投资策略说明

我们对2011年的A股市场整体上保持谨慎乐观。未来通胀水平和紧缩政策将是影响股市的重要因素，需要密切关注；市场流动性环境可能依然宽松，但是阶段性的宏观调控政策（例如加息、新增信贷控制等事件）可能会改变流动性的边际预期，进而影响股市；企业盈利仍能维持较快增长，当前A股整体估值合理，部分行业仍存在一定安全边际。

从政策面来看，2011年是中国经济的转型之年，也是“十二五”规划的开局之年，在战略转型期受益较大的战略新兴行业会面临较好的增长环境，而周期性行业可能会面临来自宏观调控方面的不确定性。整体上看，应对之道是自上而下跟踪经济基本面与政策调控预期，同时自下而上把握多重有利因素重合的行业与股票。在行业配置层面，重点关注具有较高成长性、能够享受到“政策红利”的新兴产业，如果经济平稳、通胀回落、政策趋松，则周期性行业可能出现阶段性投资机会，而医药生物、食品饮料、商业零售等大消费类行业股票价格比较充分的包含了未来成长预期，动态估值并不具备绝对吸引力，安全边际下降；在系统性风险较大的时期，依靠股票配置进行组合防御难度较大，而选择时机进行逆向投资可能存在操作空间。

（5）本报告期内重大事项说明

无。

（6）投资组合报告

期初期末资产变化情况比较

报告期末按市值占组合资产净值比例大小排序的前十名证券明细

2）权益类组合B（投资顾问：嘉实基金）

（1）投资顾问及投资经理介绍

投资顾问：嘉实基金管理有限公司

投资经理：戴京焦女士 现任嘉实基金投资总监，加拿大大不列颠-哥伦比亚大学（UBC）工商管理硕士、武汉大学经济学硕士。2004年加入嘉实基金，13年证券从业经历。历任平安保险公司资产管理部总经理、中国平安保险（集团）公司平安证券公司总经理助理、北融兴（加拿大）投资有限公司总经理等。

（2）报告期内组合表现情况介绍

2010年12月末组合净值 1.3872，自2009年5月20日组合成立以来组合净累积收益率为38.72%，同期沪深300指数收益率为11.12%。

注：数据截止2010年12月31日。组合收益率算法为单位净值增长率。

（3）市场回顾及投资操作总结

报告期内，中国经济表现出强劲的增长,上市公司的盈利整体大幅回升，中国经济的转型随着国家发展战略性新兴行业政策的逐步出台而拉开序幕；另一方面，宽松流动性带来的通货膨胀压力和地产价格的过快上涨，引发了政府“有形之手”的大力调控。第一季度，以医药、科技股为代表的科技股表现抢眼，区域板块也表现活跃；二季度后期，市场呈现了加速普跌的态势，周期股和大盘股的下跌幅度远远大于指数，房地产板块也显著跑输。三季度，市场触底反弹，初期地产、煤炭、有色等板块均有所表现，但中后期食品饮料、医药、TMT表现更好。四季度前期，在国际、国内宽松的流动性驱动下，周期股表现较好，而后期代表中国经济转型的新兴行业股票表现更佳。

全年来看，本组合并没有将仓位选择作为超额收益的来源，而是力图通过行业结构和个股的选择来获取超额收益，因此报告期内本基金仓位稳定在中高水平。本基金主要超配了成长空间大、受政策扶持的新材料、电力设备、医药、软件、装饰等行业,并择机在下半年阶段性参与了周期股的阶段性机会。

（4）未来市场展望及投资策略说明

2011年中国经济将面临艰巨的国际国内形势：一方面，全球宽松流动性带来的通胀压力始终困扰中国；另一方面，如何实现经济成功转型和社会和谐的平衡考验管理层的智慧。我们认为，中国今年的经济政策将始终在收、放之间寻求平衡，资本市场也将随之而波动。鉴于市场整体估值水平处于历史上中低位置，我们认为市场向下的空间不大；而新公司的密集上市将为市场提供较好的备选投资池，我们将继续坚持深挖个股，在代表中国经济转型的行业和公司中寻找机会。

（5）本报告期内重大事项说明

无。

（6）投资组合报告

报告期末组合资产配置情况

报告期末按市值占组合资产净值比例大小排序的前十名证券明细