主动投资遭冷遇 被动投资变身富贵一族

主动投资在美国市场正面临着前所未有的压力，相反，被动投资的大佬、先锋基金的创始人约翰？博格正拥有越来越多的信众，被动投资开始成为很多投资者心目中新的“高富帅”。而一些受到业绩困扰的主动型基金因为相继流出资金，沦落为受投资者冷遇的冷门基金。

截至8月末，今年的被动型投资可以尽情地向主动型投资炫耀它们的胜利，对被动投资而言，今年可谓是业绩规模双丰收。指数基金和交易型开放式指数基金(ETF)不仅在业绩上超出主动型基金，还获得资金持续的流入，相反，主动型投资继续处于“出血”状态。

今年上半年，主动型美国股票基金出现了500亿美元的净流出，需要注意的是，这已经是连续6年的资金净流出。而对被动投资的美国股票基金上半年获得了410亿美元的资金净流入。

被动投资整体领先

当观察到近几年美国共同基金业资金流动的曲线，除了基金公司的高管们需要再一次深入思考他们的商业模式外，投资者也需对自己的投资策略做一下梳理。管理资金的流入流出对所有的基金经理都是一个问题，当资产出现持续和大面积的赎回，就算是一流的选股型基金经理也要忍痛割爱那些基本面和估值都受到认可的股票，这样的卖出可能进一步打压股价导致业绩低迷。

主动投资和所有其他投资策略一样，注定在有些时候会大放异彩，有些时候则可能暗淡无光。

从2000年8月到2012年7月的109个3年滚动回报来看，跟踪标普500指数的先锋500(VFINX)有46%的比率其业绩位于同类大盘平衡基金的前第一或第二个四分位，另外大约54%的比例业绩落在同类的第三个四分位。

如果进一步看市值较小的指数基金，先锋小盘股票指数基金的表现就要好得多，该基金跟踪MSCI美国小盘股1750指数，在相应时间段其业绩落在同类小盘平衡基金的第三或者第四个四分位的比例只有20%。该基金的费率只有0.24%，相比所属类别基金的标准费率是1.37%，累计算下来这12年间这只先锋基金要超越同类近4个百分点。

但即使在被动型投资整体占据优势的市场环境中，仍然有不少的主动型基金表现超越市场。2012到目前为止可以说是被动投资的好年景。

被动投资低费率优势

基金研究总监罗素？金奈尔的研究表明，基金的费率是其未来表现最可靠的预测指标：基金的费率越低，长期看战胜同类的概率就越大。而星级在未来表现的预测上要稍微弱于费率。一个原因是星级作为风险调整后收益，已经对基金的费率有所反映。

虽然被动投资天然拥有着低费率优势，但在对单只基金而言，长期回报竞争中并不一定就能胜出。主动型投资作为一个整体有可能在某些市场环境下表现弱于被动投资，但主动投资是一个分化极大的群体，里面既有黄金，也有沙子，被动投资相对而言可能更为单调一些。除了费率，一个拥有丰富投资经验并且任职稳定的基金经理团队也尤为重要。

来源：搜狐网